Банк России опубликовал апрельский макроэкономический опрос, проведенный 10−14 апреля среди 28 экономистов из различных организаций.
Инфляция: Аналитики повысили прогнозы на 2026−2027 годы до 5,5% (+0,2 п.п. к мартовскому опросу) и 4,4% (+0,3 п.п.) соответственно. Они ожидают, что инфляция вернется к 4% в 2028 году.
Ключевая ставка: Прогнозы немного повышены на всем горизонте — до 14,1% годовых (+0,1 п.п.) в 2026 году, 10,7% годовых (+0,4 п.п.) в 2027 году и 9,0% годовых (+0,1 п.п.) в 2028 году. Прогноз на конец горизонта остается выше медианной оценки нейтральной ключевой ставки (8,0% годовых). Реальная ключевая ставка, рассчитанная из прогнозов аналитиков — 8,5% (-0,3 п.п.) в 2026 году, 6,2% (+0,4 п.п.) в 2027 году и 5,0% (+0,2 п.п.) в 2028 году.
ВВП: Прогнозы роста почти не изменились — 1,0% в 2026 году, 1,5% (-0,1 п.п.) в 2027 году и 1,8% в 2028 году. Медианная оценка долгосрочных темпов роста снижена на 0,1 п.п. до 1,7%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2028 году к 2021 году составит +13,3% (средний темп: 1,9% в год).
Уровень безработицы: Прогнозы понижены на 0,1 п.п. на всем горизонте. Аналитики ожидают, что средняя безработица составит 2,3% в 2026 году, вырастет до 2,5% в 2027 году и до 2,6% в 2028 году, оставаясь значительно ниже значений 2021 года (4,8%) и 2023 года (3,2%).
Номинальная зарплата: Аналитики повысили прогноз роста номинальной заработной платы на 2026−2027 годы. Они ожидают замедления роста до 9,0% (+1,0 п.п.) в 2026 году, до 7,8% (+0,2 п.п.) в 2027 году и до 7,0% в 2028 году. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что реальная зарплата вырастет на 3,3% в 2026 году, на 2,7% в 2027 году и на 2,6% в 2028 году. К концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 35,3% выше, чем в 2021 году (средний темп: 5,0% в год).
Баланс консолидированного бюджета: Аналитики ожидают меньший дефицит консолидированного бюджета на всем горизонте — 2,5% ВВП (меньше на 0,3 п.п.) в 2026 году, 1,6% ВВП (меньше на 0,1 п.п.) в 2027 году и 1,3% ВВП (меньше на 0,1 п.п.) в 2028 году.
Экспорт товаров и услуг: Аналитики повысили прогнозы на 2026−2027 годы — 506 млрд долл. (+43 млрд долл.) в 2026 году и 488 млрд долл. (+12 млрд долл.) в 2027 году. Прогноз на 2028 год понижен до 487 млрд долл. (-8 млрд долл.). Это на 11% (63 млрд долл.) ниже, чем экспорт в 2021 году.
Импорт товаров и услуг: Прогнозы повышены на всем горизонте — 412 млрд долл. (+7 млрд долл.) в 2026 году и 417 млрд долл. (+4 млрд долл.) в 2027 году. Прогноз на 2028 год — 431 млрд долл. (+4 млрд долл.) Это на 14% (54 млрд долл.) выше, чем импорт в 2021 году.
Курс USD/RUB: Аналитики ожидают более крепкий рубль, чем в мартовском опросе, на всем горизонте. Прогноз на 2026 год — 81,2 рублей за долл., на 2027 год — 89,0 рублей за долл., на 2028 год — 96,3 рублей за доллар (рубль крепче на 1,6−3,5% по сравнению с мартовским опросом).
Цена нефти для налогообложения: Прогноз на 2026 год повышен до 65 долл. за баррель, на 2027 и 2028 годы — до 60 долл. за баррель.
